Banks Hold a Lever Over Stablecoin Adoption, BIS Economists Say
Source: Decrypt — Read the original ↗
Summary
A BIS working paper using weekly US data from January 2019 to June 2025 found that higher bank deposit rates predict slower stablecoin growth. Stablecoin market cap typically grew about 15% over 10 weeks, but a one-basis-point rise in deposit rates cut that to roughly 12% in the baseline estimate and about 6% under a causal method. The effect was stronger for USDC than USDT, which the authors link to USDC's closer ties to US users. They suggest regulators weigh whether issuers can pay yield, a question banks have lobbied on in Washington. The paper reflects the authors' views, not necessarily the BIS's.
“Banks retain some influence over the pace of that adoption through deposit pricing.”
Key points
- Authors are BIS economist Iñaki Aldasoro and Rashad Ahmed of the Andersen Institute.
- Banks barely raise savings rates until the fed funds rate passes about 3%, then reprice quickly.
- The sample covers one high-rate cycle in which stablecoins paid no interest.
- US regulators are writing rules for the GENIUS Act, which takes effect in January.
Why it matters: Deposit rates and the stablecoin yield debate could shape how fast stablecoins grow.
Tóm tắt
Một nghiên cứu của BIS sử dụng dữ liệu hàng tuần tại Mỹ từ tháng 1/2019 đến tháng 6/2025 cho thấy lãi suất tiền gửi ngân hàng cao hơn báo hiệu tăng trưởng stablecoin chậm hơn. Vốn hóa stablecoin thường tăng khoảng 15% trong 10 tuần, nhưng chỉ cần lãi suất tiền gửi tăng 1 điểm cơ bản là con số này giảm còn khoảng 12% theo ước tính cơ sở và khoảng 6% theo phương pháp xác định nhân quả. Tác động mạnh hơn với USDC so với USDT, điều mà các tác giả gắn với việc USDC gần gũi hơn với người dùng Mỹ. Họ đề xuất cơ quan quản lý cân nhắc việc có cho phép nhà phát hành trả lợi suất hay không, vấn đề mà các ngân hàng đang vận động hành lang ở Washington. Bài nghiên cứu phản ánh quan điểm của tác giả, không nhất thiết của BIS.
“Banks retain some influence over the pace of that adoption through deposit pricing.”
Điểm chính
- Tác giả là kinh tế gia BIS Iñaki Aldasoro và Rashad Ahmed của Andersen Institute.
- Ngân hàng hầu như không tăng lãi suất tiết kiệm cho đến khi lãi suất fed funds vượt khoảng 3%, sau đó điều chỉnh rất nhanh.
- Mẫu dữ liệu chỉ bao gồm một chu kỳ lãi suất cao, khi stablecoin không trả lãi.
- Các cơ quan quản lý Mỹ đang soạn quy định thực thi Đạo luật GENIUS, có hiệu lực từ tháng 1.
Vì sao quan trọng: Lãi suất tiền gửi và tranh luận về lợi suất stablecoin có thể quyết định tốc độ tăng trưởng của stablecoin.
摘要
国际清算银行的一篇工作论文利用2019年1月至2025年6月的美国周度数据发现，银行存款利率上升预示着稳定币增长放缓。稳定币市值通常在10周内增长约15%，但存款利率每上升1个基点，基准估计下这一增速降至约12%，因果识别方法下降至约6%。USDC受到的影响比USDT更明显，作者认为这与USDC和美国用户联系更紧密有关。他们建议监管机构权衡是否允许发行方支付收益，银行正在华盛顿就此问题进行游说。该论文仅代表作者观点，不一定代表国际清算银行的立场。
“Banks retain some influence over the pace of that adoption through deposit pricing.”
要点
- 作者为国际清算银行经济学家Iñaki Aldasoro和Andersen Institute的Rashad Ahmed。
- 在联邦基金利率超过约3%之前，银行几乎不提高储蓄利率，之后则迅速调整。
- 样本仅涵盖一个高利率周期，期间稳定币不支付利息。
- 美国监管机构正在为将于1月生效的GENIUS法案制定规则。
为何重要： 存款利率和稳定币收益之争可能决定稳定币的增长速度。
Original summary written by VolumeVein from the publisher’s article; no full text is republished. Facts belong to the original report — read it for full context. Not financial advice.
Read the full article on Decrypt ↗