BIS: Bank rate hikes cut stablecoin growth by 3 points
Source: Crypto.news — Read the original ↗
Summary
An October 13 BIS working paper by Rashad Ahmed and Iñaki Aldasoro asks whether stablecoins and bank deposits are substitutes, using weekly US data from January 2019 to June 2025. Its baseline model found that a one-basis-point rise in deposit rates was linked to about 2.8 percentage points less stablecoin market cap growth over the next ten weeks, against typical ten-week growth of about 15%. The effect was larger for USDC, at 4.8 points, than for USDT, at 1.9 points. An instrumental-variable model estimated a bigger slowdown of about nine points. The researchers say this shows stablecoins and deposits are partial substitutes, but not that stablecoins have reduced total US bank deposits or lending.
Key points
- The model controlled for the fed funds rate, Treasury yields, the dollar, Bitcoin prices and stock volatility.
- Similar patterns appeared for certificates of deposit and stablecoins supplied to DeFi lending.
- The estimates describe slower growth, not a fall in total stablecoin market cap.
- Major payment stablecoins generally pay holders no direct interest, unlike bank deposits.
Why it matters: Bank deposit pricing appears to be a real brake on how quickly stablecoins grow.
Tóm tắt
Một nghiên cứu của BIS công bố ngày 13/10 do Rashad Ahmed và Iñaki Aldasoro thực hiện đặt câu hỏi liệu stablecoin và tiền gửi ngân hàng có thay thế cho nhau không, dựa trên dữ liệu hàng tuần tại Mỹ từ tháng 1/2019 đến tháng 6/2025. Mô hình cơ sở cho thấy lãi suất tiền gửi tăng 1 điểm cơ bản gắn với mức tăng trưởng vốn hóa stablecoin thấp hơn khoảng 2,8 điểm phần trăm trong mười tuần tiếp theo, so với mức tăng trưởng mười tuần thông thường khoảng 15%. Tác động lớn hơn với USDC, ở mức 4,8 điểm, so với USDT ở mức 1,9 điểm. Một mô hình biến công cụ ước tính mức giảm tốc lớn hơn, khoảng chín điểm. Các nhà nghiên cứu cho rằng stablecoin và tiền gửi là sản phẩm thay thế một phần, nhưng không chứng minh stablecoin đã làm giảm tổng tiền gửi hay cho vay của ngân hàng Mỹ.
Điểm chính
- Mô hình đã kiểm soát lãi suất fed funds, lợi suất trái phiếu Kho bạc, đồng USD, giá Bitcoin và biến động chứng khoán.
- Xu hướng tương tự xuất hiện với chứng chỉ tiền gửi và stablecoin cung cấp cho cho vay DeFi.
- Các ước tính mô tả tăng trưởng chậm lại, không phải tổng vốn hóa stablecoin giảm.
- Các stablecoin thanh toán lớn thường không trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ, khác với tiền gửi ngân hàng.
Vì sao quan trọng: Lãi suất tiền gửi của ngân hàng dường như là một lực hãm thực sự đối với tốc độ tăng trưởng stablecoin.
摘要
国际清算银行于10月13日发布了Rashad Ahmed和Iñaki Aldasoro撰写的工作论文，利用2019年1月至2025年6月的美国周度数据，研究稳定币与银行存款是否互为替代品。基准模型发现，存款利率每上升1个基点，未来十周的稳定币市值增速约低2.8个百分点，而样本中十周的典型增速约为15%。USDC受到的影响更大，为4.8个百分点，USDT为1.9个百分点。工具变量模型估计的放缓幅度更大，约为9个百分点。研究人员表示，这说明稳定币与存款是部分替代品，但并不能证明稳定币已减少美国银行体系的存款总额或贷款。
要点
- 模型控制了联邦基金利率、美国国债收益率、美元走势、比特币价格和股市波动。
- 存单以及投入DeFi借贷的稳定币也出现了类似模式。
- 这些估计描述的是增速放缓，而非稳定币总市值下降。
- 与银行存款不同，主要支付型稳定币通常不直接向持有人支付利息。
为何重要： 银行存款定价似乎确实对稳定币的增长速度起到了制约作用。
Original summary written by VolumeVein from the publisher’s article; no full text is republished. Facts belong to the original report — read it for full context. Not financial advice.
Read the full article on Crypto.news ↗