BIS paper finds banks could slow stablecoin growth by raising rates
Source: Crypto Briefing — Read the original ↗
Summary
A Bank for International Settlements working paper by Rashad Ahmed and Iñaki Aldasoro finds that reserve-backed stablecoins partly substitute for bank deposits. Using weekly U.S. data from January 2019 to June 2025, a period when stablecoin market cap grew from under $5 billion to over $220 billion, they found a 1 basis point rise in deposit rates lined up with about 3 percentage points less stablecoin growth over 10 weeks. USDC reacted more strongly than USDT, and the effect also showed up for stablecoins used in DeFi. The pull gets stronger once the federal funds rate goes above roughly 3%, when a non-yielding token looks worse next to an interest-paying account.
Key points
- Baseline 10-week stablecoin growth averaged about 15%; the alternative IV estimate puts the effect near 9 points.
- USDC growth fell about 4.8 points per basis point, against 1.9 points for USDT.
- Non-stablecoin crypto assets showed no significant link to deposit rates.
- The paper was published as BIS Working Paper 1382 on Oct. 13, 2026.
Why it matters: Bank deposit rates and the Fed funds rate around 3% become useful signals for where stablecoin supply is heading.
Tóm tắt
Một nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) do Rashad Ahmed và Iñaki Aldasoro thực hiện cho thấy stablecoin có dự trữ là sản phẩm thay thế một phần cho tiền gửi ngân hàng. Dựa trên dữ liệu hằng tuần tại Mỹ từ tháng 1/2019 đến tháng 6/2025, giai đoạn vốn hóa stablecoin tăng từ dưới 5 tỷ USD lên hơn 220 tỷ USD, nhóm tác giả thấy lãi tiền gửi tăng 1 điểm cơ bản tương ứng với tăng trưởng stablecoin thấp hơn khoảng 3 điểm phần trăm trong 10 tuần. USDC phản ứng mạnh hơn USDT, và hiệu ứng này cũng xuất hiện với stablecoin dùng trong DeFi. Lực kéo mạnh hơn khi lãi suất Fed vượt khoảng 3%, lúc token không sinh lời trở nên kém hấp dẫn so với tài khoản có lãi.
Điểm chính
- Tăng trưởng stablecoin trung bình 10 tuần khoảng 15%; ước tính IV thay thế cho hiệu ứng gần 9 điểm.
- Tăng trưởng USDC giảm khoảng 4,8 điểm mỗi điểm cơ bản, so với 1,9 điểm của USDT.
- Các tài sản crypto ngoài stablecoin không có liên hệ đáng kể với lãi tiền gửi.
- Bài nghiên cứu được công bố là BIS Working Paper 1382 ngày 13/10/2026.
Vì sao quan trọng: Lãi tiền gửi ngân hàng và lãi suất Fed quanh 3% trở thành tín hiệu hữu ích về xu hướng nguồn cung stablecoin.
摘要
国际清算银行（BIS）Rashad Ahmed 和 Iñaki Aldasoro 的工作论文发现，有储备支持的稳定币在一定程度上可替代银行存款。基于 2019 年 1 月至 2025 年 6 月的美国周度数据（同期稳定币市值从不足 50 亿美元增至逾 2200 亿美元），他们发现存款利率每上升 1 个基点，稳定币 10 周增速约下降 3 个百分点。USDC 的反应比 USDT 更强，DeFi 中使用的稳定币也存在这一效应。当联邦基金利率超过约 3% 时，这种影响更明显，因为无收益代币相比计息账户吸引力下降。
要点
- 稳定币 10 周平均增速约 15%；工具变量估计显示影响接近 9 个百分点。
- 每上升 1 个基点，USDC 增速下降约 4.8 个百分点，USDT 为 1.9 个百分点。
- 非稳定币类加密资产与存款利率无显著关联。
- 该论文于 2026 年 10 月 13 日作为 BIS 第 1382 号工作论文发布。
为何重要： 银行存款利率以及约 3% 水平的联邦基金利率，成为判断稳定币供应走向的有用信号。
Original summary written by VolumeVein from the publisher’s article; no full text is republished. Facts belong to the original report — read it for full context. Not financial advice.
Read the full article on Crypto Briefing ↗